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配资江湖里的中e奇遇：从资金流到自动化交易的一场幽默评论
曾经有个散户在深夜和他的账户谈恋爱，名字叫“中e股票配资”。他并不高冷：一会儿讲资金流动管理，一会儿谈资本运作模式多样化，仿佛把配资平台当成了交友软件。资金流动管理不是情话，必须讲究隔离、日清算和风控阀门，否则杠杆像弹簧一样随时收缩（参考中国证监会关于客户资产管理的相关精神）。资本运作可以花样百出：融资融券、对冲策略、甚至组合借贷，各有利弊，但多样化并不等于无脑叠加。市场政策风险像天气，说变就变；政策收紧会突然把高杠杆扫到岸上，回想2015年和随后监管趋严的教训，稳健比刺激更能走远（参见中国证监会公告与市场回顾）。收益分布不是正态分布，而是长尾、偏态和突发事件的聚会（见Fama & French关于收益分布的研究），这意味着中e的用户既会遇到乐观的派对，也会遭遇惨烈的醒酒。自动化交易像厨师的刀，能切出漂亮的快餐也可能切到手（Hendershott等，2011，Journal of Finance指出算法交易对流动性的影响）。优秀的投资决策需要把自动化的数据、人工的直觉和严格的资金管理结合起来，回测、风控、情景模拟缺一不可。结尾不是结论，而是一次邀请：如果把中e当成一位合伙人，它会愿意做你的风控经理，还是只想做你的提款机？
你会如何平衡收益与风险？你认为自动化交易应占多大比重？中e的配资产品你更看重哪点？
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评论
TraderTom
幽默又有料，引用了Hendershott的工作，读起来有启发。
小川
资金流管理那段很实际，提醒我去检查了账户隔离。
Market猫
喜欢把配资比作交友软件的比喻，生动又贴切。
林子涵
关于收益分布的讨论非常必要，长尾风险不可忽视。